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【资讯】西南证券今年是新一轮牛市起点四季度看至2700

发布时间:2020-10-17 01:20:27 阅读: 来源:着色剂厂家

西南证券:今年是新一轮牛市起点 四季度看至2700

当前是牛市的起点,今年的任务是完成牛熊转换。从市场的许多运行指标看,完成牛熊转换需要许多指标的修正,因此四季度市场将继续上行,上证指数可以看高到2700点,今年的收盘预期在2500点以上。

日前,西南证券研究发展中心首席分析师张仕元就四季度A股的投资策略与网友们进行了深入交流。  证券时报:对这轮行情怎么看?空间有多大?  张仕元:这轮行情核心是改革推动,持续的时间和上行的空间都值得期待。但行情的运行也充满波折。改革越彻底,行情的空间越大,如果改革成功,演绎出一个10年的慢牛都有可能。因此只要四季度经济不继续下行,市场就没有必要担心经济的负面影响。从一系列政策看,四季度经济预期会略好于三季度。  从行情的逻辑看,上一轮牛市是先有经济增长的良好基础和上市公司业绩,在股改推动下出现了一轮完全的大牛市。而此轮行情逻辑应该与上次相左,应该是改革推动、释放经济活力、促进经济增长和上市公司业绩提高。从点位上来说,四季度沪指冲破2444点是肯定的,而且是有效冲破,上证将创出近三年新高。后市需要注意的是要坚定市场反转的信念,在市场没有完成反转之前,不要失去对市场的信心。  证券时报:沪指逼近2400点,当前是牛市吗?  张仕元:当前是牛市的起点,今年的任务是完成牛熊转换。从市场的许多运行指标看,完成牛熊转换需要许多指标的修正,因此四季度市场将继续上行,上证指数可以看高到2700点,今年的收盘预期在2500点以上。  证券时报:沪港通对国内股市是利好还是利空?  张仕元:沪港通对这波行情的推动作用很显著,主要是A股的价值洼地对于国际资本有吸引力,沪港通有利于吸纳国际资金。沪港通开通后,主要受益的是大蓝筹,如银行、保险,以及存在AH价差的公司。从估值角度讲,A股有优势的主要是蓝筹股。  证券时报:近期地产行业利好不断,房地产板块是否可以关注?  张仕元:我们在下半年经济预测的报告中,已经指出下半年经济增长的最大压力是房地产的下行,但房地产泡沫的长期存在也不利于中国经济。因此适度挤掉中国房地产泡沫,会有利于中国经济。当然,去泡沫的过程肯定会带来经济的波动,如三季度经济的压力。  最近房地产确实利好不断,许多人将此和2008年房地产政策相提并论,我们认为欠妥。目前的政策是落实“还给市场”的承诺,将运行三年的限购政策解除,而不是像2008年的鼓励政策。中国房地产的去泡沫运行轨迹,并不会因目前的政策而改变,毕竟供需形势已经改变。因此房地产股可以关注,四季度应该存在反弹机会,但要注意风险。  证券时报:军工板块三季度非常活跃,四季度行情还会持续吗?  张仕元:四季度如果出现周边局势缓和,军工板块预期将出现调整,时间窗口将在11月上旬。当然,在此窗口前后,军工板块仍然会非常活跃。这既与我们所面临的国家环境相关联,也与中国经济转型以及国企改革相关。这也是近几年军工板块反复活跃的动因,也是未来继续上行的主要动力。其中大型飞机和旋翼飞机、重大关键装备(如发动机)、海洋装备、北斗系统及其应用、军用信息系统集成和导弹无人机等,均是市场追踪的热点。  证券时报:年报行情是否可以关注了?  张仕元:年报行情目前还处于热身阶段,不过已可以提前布局。表现比较好的行业有水的生产和供应业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、视听设备制造、电子元件制造、计算机、通信和其他电子设备制造业、照明器具制造、家用电力器具制造、汽车制造、电力、热力的生产和供应业、电气机械及器材制造业以及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等,从行业盈利的角度看,业绩增长都在20%以上,其中的上市公司预期有一批增长在30%甚至50%的。  证券时报:四季度大盘将会呈现什么样的走势?  张仕元:四季度A股有可能走出拉升、震荡、再拉升的行情,影响因素主要有四中全会的精神、改革的预期和力度、经济运行的趋势、沪港通后国际资本的流动。当然,最重要的是上市公司业绩,尤其是拉升震荡后的再拉升,需要上市公司业绩预期的提振。  证券时报:四季度应该重点关注哪些板块?  张仕元:A股可以关注沪港通受益板块,如金融、地产、资源类、军工、以及国企改革概念等。

中信证券:10月A股或前高后低 关注两大主线  中信证券发布10月份A股投资策略称,从基本面判断,一方面,三季度经济总体偏弱,市场预期还有下修空间;而稳增长政策规模有限,围绕四中全会舆情的改革举措难超预期;另一方面,预计A股三季报盈利同比增速将回落,非金融板块很有可能低于预期。流动性方面,美元升值的影响下,海外资金或将持续流出A股;国内货币政策维持中性,市场较高亢的情绪已处于强弩之末。市场在“930”央行地产限贷政策放开的政策利好驱动下或短期冲高,但基本面、流动性的影响下,回落难以避免。  中信证券表示,继续推荐国企改革主题机会及高管、大股东定增组合。  以下为研报全文:  基本面预期仍有下修空间。8月份工业库销比接近5年内最高水平,去库存无法避免,这将拖累产出增速,弱化政策的稳增长效应;同时,也将继续抑制中游价格以及工业利润增长。10月份即将公布的9月份/三季度实体数据预期差或依然为负,一方面,三季度GDP同比实际数据预计将接近7.2%~7.3%的市场预测区间下限,甚至低于预期。另一方面,虽然9月工业生产与消费同比相比8月份料略有改善,回归常态;但由于库存和产能导致的供给面因素,以及房地产拐点带来的中期需求面因素影响持续发酵,9月经济“反弹”的幅度可能会弱于市场预期,基本面的预期还有向下修正的空间。  放松限贷短期利多房地产,但下行周期不会改变。10月政策聚焦十八届四中全会、沪港通开通、房地产调控三个方面。其中前两项市场行情已有反映,10月将进入预期兑现阶段,且料难有惊喜。而“930”央行和银监会的房地产信贷政策调整是继限购放开后的第二轮地产救市政策,基本在我们早前的预期框架内,这标志着房地产政策去行政化并回归常态;我们认为,没有总量货币政策放松的前提下,第二轮政策调整不会改变地产的下行周期,只会缓解下行的压力。  A股三季报盈利同比增速料将回落。自上而下预测,主要受经济下行压力与高基数的影响,A股非金融板块营收同比增速在2014Q3会回落,而盈利增速回落更为明显,2014年四个季度分别为5.4%/11.9%/1.3%(F)/4.5%(F);2014年下半年A股市场整体盈利增速亦将下行,今年四个季度分别为9.2%/11.9%/7.7%(F)/6.8%(F)。自下而上汇总中信证券研究部分析师预测后,下半年盈利同比增速提升幅度靠前的行业是有色金属、机械、农业、基础化工和计算机。  货币政策仍将保持定力,市场情绪波动将加大。预计10月宏观流动性将维持中性偏松格局,货币政策进入观察期。央行将密切关注5000亿SLF与引导利率下行对经济的实际作用;而“930”房地产信贷调整后,后续货币政策全面放松可能性不大。在宏观流动性总体变化不大的情况下,股市流动性更多取决于风险偏好的变化。  10月份,除了经济基本面以外,资本市场改革,包括沪港通、注册制等事件因素均有可能影响市场情绪和股市流动性,加大其短期波动。10月沪港通可能开通,这在短期可能引来一波海外资金入市,但是持续性有限,同时对冲基金进入可能会加剧市场的短期波动性。注册制推行之前证监会可能会出台其他改革来对冲其对于市场的影响,例如券商创新等等,但是如果在不调整新股发售制度的情况下就贸然推动注册制改革,依然有可能对于市场产生较大的负面影响。另外,新地方债管理办法有利于降低长期社会融资成本,但是短中期可能会抬升风险溢价。  市场判断:冲高回落。从基本面判断,一方面,三季度经济总体偏弱,市场预期还有下修空间;而稳增长政策规模有限,围绕四中全会舆情的改革举措难超预期;另一方面,预计A 股三季报盈利同比增速将回落,非金融板块很有可能低于预期。流动性方面,美元升值的影响下,海外资金或将持续流出A股;国内货币政策维持中性,市场较高亢的情绪已处于强弩之末。市场在“930”央行地产限贷政策放开的政策利好驱动下或短期冲高,但基本面、流动性的影响下,回落难以避免。  配置建议:防御为先,适度参与政策和事件驱动的结构机会。四中全会召开、沪港通推出、三季度经济数据和上市公司业绩出炉等关键事件在10月较短的时间窗口接连发生,其对市场的综合影响将变得多元化。多因素共同影响下,市场冲高后回调压力仍然较大,配置上则应坚持防御为先,轻仓灵活的操作方法。结构上,由于经济基本面乏善可陈、流动性保持中性偏松的总量特征大概率将延续,投资的亮点仍然集中在政策发力和事件驱动等局部领域。相应的,亮马行业组合10月拟配置农业、食品饮料、医药、汽车、电子、电力、环保等7个行业。其中,医药是新调入的行业。从权重上看,亮马行业组合将60%的仓位配置到了农业、食品饮料、医药等消费股中,将30%的仓位配置到了电子、汽车、环保等成长股或周期成长股中,另将10%的权重配置到了电力等偏稳定类的板块。股票组合仍为10只,包括罗莱家纺、长海股份、登海种业、隆基股份、恒瑞医药、川投能源、上汽集团、渤海轮渡、瀚蓝环境、中兴通讯。  事件驱动策略:继续推荐国企改革主题机会及高管、大股东定增组合。过去一个月表现最好的事件驱动策略是预告超预期和定增预案,分别贡献相对收益14.7%和8.7%。国企改革推荐组合中,9月份重庆组合表现最优,单月贡献相对收益28%,上海组合7%,山东组合5%,广东组合1%。高管定增短期组合相对收益6.5%,大股东定增长期组合相对收益10.2%。我们继续推荐国企改革主题机会及高管、大股东定增组合。(东方财富网)

国泰君安:A股“风口”吹向新成长 5领域或爆发  进入10月之后,A股连收两根阳线,今日盘中更是创出2391.35点的新高,国泰君安日前发布研报称,A股市场正在经历过去三年以来最大幅度反弹,正向的财富效应和增量资金之间形成的上升螺旋在过去四年间没有出现过,现在正在重现。  国泰君安指出,A股过去接近20%的上涨是由资金价格快速下降所推动的,也是站在不稳的增长平台上实现的。而央行和银监会在9月30日发布的地产金融新规,无疑是对原有市场驱动力的再次加强。接下来,A股这个增长不稳定的平台极可能被促稳的地产金融新政所取代,变得更加稳定。而稳定的增长平台将伴随着企业盈利能力的逐步恢复,也会逐步提升资金的风险偏好,推动市场重估成长股的投资价值。  国泰君安表示,当下市场在资金价格、风险偏好水平和增长预期方面都与2013年三季度初有明显的相似之处。2013年三季度是钱荒结束,新估值中枢建立的过程,创业板市场的风口源于市场逆向选择后形成的“勇敢者的游戏”,阶段性的满足了高风险偏好资金的要求。当前市场,在增长平台稳定后,资金的风险偏好也将随之上升。短期内如果资金价格不出现进一步明显下滑,而稳定在当下的平台之上,那么风险偏好的上升将成为推动A 股市场回报要求的重要来源。  对此,国泰君安分析称,历史只会相似,而不会相同。四季度A 股市场的“风口”将吹向新成长。国泰君安认为体育、医药、旅游、计算机和国防装备等领域存在新的爆发式机会。国泰君安维持纺锤型的配置建议,即增加对大消费板块和创业板中的中大市值股票配置。事件驱动方面,我们推荐改革主题(国企改革)和诺贝尔奖相关的投资机会。  以下为研报全文:  国泰君安证券--重思2013年成长股的风口逻辑及对当下的启示:新成长接棒【投资策略】  【研究报告内容摘要】  1、新的地产金融政策可能暗示稳增长重要性加强,市场风格将随之变化。  A股市场正在经历过去三年以来最大幅度反弹。上证综指在九月最后一个交易日收于2367 点,逐步接近我们在四月七日《400 点大反弹:抢蓝筹,夺龙头》报告中的目标水平。正向的财富效应和增量资金之间形成的上升螺旋在过去四年间没有出现过,现在正在重现。央行和银监会在9 月30日发布的地产金融新规,无疑是对原有市场驱动力的再次加强。但站在新的估值高度上,就要考虑这个新政形成的增量贡献是什么。A 股过去接近20%的上涨是由资金价格快速下降所推动的,也是站在不稳的增长平台上实现的。而接下来这个增长不稳定的平台极可能被促稳的地产金融新政所取代,变得更加稳定。稳定的增长平台将伴随着企业盈利能力的逐步恢复,也会逐步提升资金的风险偏好,推动市场重估成长股的投资价值。A 股正在迈向新的高度,接下来市场的核心问题不仅是方向,而是风格问题。  2、风起青萍之末。当下市场在资金价格、风险偏好水平和增长预期方面都与2013 年三季度初有明显的相似之处。2013 年三季度是钱荒结束,新估值中枢建立的过程,创业板市场的风口源于市场逆向选择后形成的“勇敢者的游戏”,阶段性的满足了高风险偏好资金的要求。当前市场中,增长平台稳定后,资金的风险偏好也将随之上升。短期内如果资金价格不出现进一步明显下滑,而稳定在当下的平台之上,那么风险偏好的上升将成为推动A 股市场回报要求的重要来源。  3、海外资金的要求回报率也有可能上升。美元指数近期创下85.6 的新高,摆脱了近年来79 至85 之间的区间波动过程。当前市场存在对于海外资金流出的担忧,但事实上美元指数上升初期并不会引发资本的大幅流动。但一个往往被忽略的变化是,海外资金在边际上确实在提高对于如中国等新兴市场国家的回报率要求。国泰君安策略团队在九月完成的两次沪港通调研中,我们都观察到了类似的迹象。国内和海外资金要求回报率的同时上升,可能会加速市场对新成长股风口的认识形成过程。  4、新成长接棒。历史只会相似,而不会相同。四季度A 股市场的“风口”将吹向新成长。我们认为体育、医药、旅游、计算机和国防装备等领域存在新的爆发式机会。配臵上我们维持对于第三阶段行情演绎下,纺锤型的配臵建议,即增加对大消费板块和创业板中的中大市值股票配臵。事件驱动方面,我们推荐改革主题(国企改革)和诺贝尔奖相关的投资机会。(国泰君安)

中金公司:三大周期不可逆转 未来3年每年涨500点  近日,中金公司发布研究报告称,股市长期格局向好,未来三年就是过去三年的反面,每年500点不是梦。但短期走势存疑,沪指上下100点皆有可能。  在宏观经济方面,中金研报认为,高频数据显示9月食品价格环比涨幅低于往年同期均值。9月上海二手房销售环比增速跌幅较大,以此来看主要城市房价可能延续回落态势,房租涨幅也可能受到拖累,预计非食品价格将延续弱势。加上去年同期CPI高基数,预计9月CPI同比涨幅下降至1.5%,较8月回落0.5个百分点。  中金公司认为,三季度工业增加值平均同比增速较二季度下降。从截至8月份数据来看,房地产业、金融业和批发零售业等服务业同比增速也难以较二季度反弹。因此,维持三季度GDP同比增速放缓至7.3%的预测,且存在下行风险。  股市方面,中金公司表示,股市长期格局向好,但短期走势存疑,上下100点皆有可能。全市场都在憧憬四中全会和沪港通,但这既是机遇,也是风险。  对长期,中金公司继续乐观,因为全球资产轮动、无风险利率下降、居民资产重配置三大长周期趋势不可逆转,因为中美博弈抬升中国资产价值、改革转型盘活资金效率、信用风险驱动非标资产标准化三大动能已然明确,市场正从“倒U”型回落转为“U型”回升,未来三年就是过去三年的反面,每年500点不是梦。但对短期,中金认为,市场有疑虑也是正常的,因为罗马无法一天建成,更何况单腿走路的市场,经济数据低迷、港股持续走弱、仓位普遍偏高已成短期指数的三座大山,从预期验证和投资角度看,四中全会和沪港通既是机会,也有风险。长期看好,并不需要天天做多,长期乐观与短期冷静,其实浑然一体。  中金表示,长期乐观和短期冷静不矛盾,关键还在于自身的资金特点和收益诉求,因地制宜才能各得其所。10月是预期验证和多空博弈的关键时节,做空有长期风险,做多有短期压力,建议脚踏实地,暂做滑头,一手找洼地,一手做交易。(证券时报网)

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