3000万注册门槛袭P2P监管风声或催生增资潮

P2P监管脚步越来越近。有消息称，银监会普惠金融部近日召集北京、上海、广东、浙江等几个P2P主要地区的省金融办、行业协会，举行监管细则讨论闭门会。据悉，普惠金融部拿出了一份较为完整的P2P监管文件，不仅对P2P提出了3000万元的注册资本门槛限制，更有P2P必须实行10倍杠杆管理的要求。

多位业内人士对记者表示，上述提法目前只是征求意见，离最终出台仍有修改余地。某知名网贷平台负责人对记者透露，“我们也在和监管层进行沟通，上面也打了招呼，细则出台时间越来越近，今年肯定会落实，不要过多公开谈论。”

“3000万”杀伤力不大

在P2P业内人士看来，3000万的注册门槛在可接受范围之内，但10倍杠杆可能不够用。

多位业内人士对记者指出，3000万元的注册门槛其实没有实质的筛选作用。随着商事改革推进，地方工商采取企业注册资本认缴制，企业无需一次性实缴注册资本，可以分期缴付，“3000万注册资本”未必有太大杀伤力。

盈灿集团副总裁、投之家首席执行官黄诗樵称，实际上应该限制实缴资本，门槛最好设置在5000万元以上。“一方面限制准入门槛，让有实力的平台进入;另一方面，目前国内的P2P发展模式需要比较高实缴资本来保证流动性。”

业内人士对记者透露，较早之前他所在的机构曾做过一次行业调查，P2P平台注册资本金普遍在1000万元以上。当然，也有一些大平台的实力惊人，像陆金所最近披露注册实缴资本已经高达8亿。他建议，可以将平台的注册资本金在银行或是第三方支付平台进行托管，更具有实际意义。

10倍杠杆完全不够用

相比3000万元门槛，10倍杠杆的说法引发了较为激烈的争议。

记者注意到，以网贷之家3月19日的数据为例，排在成交量前五位的网贷平台，目前的待收资金都超过了10倍杠杆，其中红岭创投注册资本金是5000万元，而待收金额约为125亿元，杠杆高达250倍。有利网和积木盒子的注册资本金不及3000万元，分别为1700万元和2400万元，而其待收金额分别为40亿元和21亿元，杠杆率分别高达235倍和87.5倍。

黄诗樵对记者表示，10倍杠杆是参考了融资性担保公司的做法。《融资性担保公司管理暂行办法》规定，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。“但是，融资性担保公司一般是地方性机构，而P2P平台采用的是互联网的创新玩法，借用传统的模式可能并不合适。”

值得注意的是，10倍杠杆的设定与此前监管层给P2P平台设定的信息中介定位有相悖之处。红岭创投董事长周世平称，“我觉得不一定会出台，不然有点前后矛盾，信息平台为什么要管杠杆?互联网金融不应用银行的思路去管，平台经营好坏跟杠杆率关系也不大。”黄诗樵理解，“监管层应该是看到了网贷行业的发展现状，现阶段信用中介基因较明显。要想向美国的纯信息中介模式靠近，还有很长的路，比如国内民营个人征信才刚刚起步。”

“10倍杠杆在实际操作过程中非常困难，而且对于信息中介性质的P2P行业，杠杆的理解应该与信用中介中杠杆的理解有较大的区别。”网贷之家首席执行官石鹏峰指出，信用中介的杠杆控制主要是针对资金池的流动性风险，而信息中介的杠杆控制更多是针对风险控制能力，需要结合平台的业务模式、风险控制模式、业务稳定性(如借款集中度、投资集中度等)多个维度去考量。目前P2P行业在实操中依然大量扮演了信用中介的角色，所以具体在使用杠杆限制这一指标工具的时候，指标的细节如何设定将会成为最大的难点。

P2P平台将现增资潮

据了解，前述闭门会议还透露，P2P平台上的融资项目标的要一一对应，不允许“拆标”，不能开展债权转让，并且对单笔融资项目额度还将设置上限要求。有业内人士称，“如果禁止了‘拆标’又相应设置项目额度上限，那么就是在强调P2P平台的小额融资功能”，红岭创投等平台推崇的大单模式可能会受到冲击。

不过，据记者了解，平台可以在前期和借款人签订多个合同来化解不允许“拆标”问题。例如，一千万的融资合同，可以签订5个200万的合同替代，不过操作流程会复杂一些。

多位业内人士表示，从目前透露出来的监管方向看，设置一些门槛和限制条件是为了保护投资人，但互联网金融是一个创新活跃的行业，有很多新玩法，希望监管层不要“用力”过猛，把行业发展方向限制太死。

对于新政的现实影响，黄诗樵对记者预计，将有很多平台为了突破待收金额限制扩大业务量，不得不进行增资。一方面是做足注册资本以赢取市场信任，另一方面是做大杠杆率的“分母”，以承载更多业务量。

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