2350点区域压力测试或继续

2350点区域压力测试或继续

本周不论是外围市场还是A股，都经历了不少的冲击，A股走势看上去还好，基本上围绕2350点震荡，尽管指数波动看似“波澜不惊”，但其压力测试的味道还是比较浓厚的，估计这种测试还没有结束，短期内或许大盘难有一个选择性的动作。　　我们先看一下内部因素，本周最重要的两个因素，概括起来就是政策面再度强调“稳增长”和经济面不断闪现“下行信号”。政策面毋庸置疑，主要就是23日国务院常务会议上所释放的“稳增长”信号，温总理强调“把稳增长放在更加重要的位置”，其实近期多个部门正在或者计划出台相关政策，如鼓励民营资本投资铁路、加快基础设施建设审批、安排财政补贴支持节能家电汽车等产品、推进结构性减税等。　　客观地说，目前高层“稳增长”的表态并不出乎市场预料，我们看看经济层面的信息就很清楚这种表态的含义，4月宏观数据的不理想在此不再赘述，而5月汇丰PMI初值的再度下行无疑给市场资金信心蒙上了一层阴影。总觉得经济在靠近底部，甚至是隐现拐点，但数据总是和市场“开玩笑”，类似“拉抽屉”一样的数字搞的资金心中实在没谱，何去何从一时难以判断。　　虽然目前我们看到的都是“稳增长”的表述，但或许“保增长”更能贴切的反映现在政策的用意，其实现在的经济大环境并不比当初金融危机时好，甚至更糟糕，但当初政策一下子砸出了4万亿的投资，相当于一针超级强心剂，不仅令经济迅速走暖，也令股市受益。不过随着时间的推移，后遗症逐步显现，这或许是现在的政策总给人“小打小闹”的感觉，几乎所有的评论也一致认为当前的政策力度远非4万亿可比，所以股市中的资金一时难以判断目前的一系列政策究竟能给经济带来多大的刺激作用，在不敢确认由此会给股市带来显著的拉抬作用的同时，又不敢咬定政策会毫无作用，于是纠结心态弥漫市场。　　内部因素已经让A股纠结了，这时候外围市场也在凑热闹。本周有关希腊会否退出欧元区的信息一直左右着外围市场的动向，“不确定”同样是这一事件目前的注解。有分析观点认为，至少在希腊议会重新选举前，该国退出欧元区的几率不大，但长期来看，希腊“退欧”仍有很大不确定性，花旗集团最新研究报告预计，希腊可能会在2013年1月1日脱离欧元区。近期外围股市整体偏弱，欧洲股市在经过连续杀跌后，短线超跌非常严重，仍有超跌反弹要求，法国巴黎CAC40指数已经进入到去年以来的超大底部位置，由于该位置经过了长达5个月的整理，因此技术上具有较为明显的支撑。一旦法国股市在该位置展开弱反弹或重新筑底，则对其他欧洲股市也有提振作用。而美股则存在破位反抽要求，只是如果欧元区没有明显进展的话，反弹的力度会比较有限。不过只要欧美股市进入短线反弹筑底阶段，那么在这个因素层面对A股在半年线一带筑底将有明显支撑。　　对于A股内部来说，政策不能只是停留在“说”的层面，否则这种刺激的边际效应会越来越差，毕竟我们现在看到的政策似乎给人以“隔靴搔痒”的感觉。有分析指出，在目前经济加速下行的背景下，现有的政策放松力度，很难短时间对冲经济下行的风险。虽然说国务院常务会议表态要加大一些具有全局意义的大项目投资，但就目前的情形来看，能对经济回升起到立竿见影效果的方式，只有放松房地产政策。而目前来看，这一预期显然不现实，而诸如基建等传统的财政刺激规模又有限，因此其对市场的提振效应确实有限。就货币政策而言，市场对非对称降息的预期正逐渐升温，但这一利率工具仍迟迟未动，而资金价格的相对高企也使得贷款需求持续疲弱，新增信贷不及预期，经济回升动力严重不足。在这样的大背景下，经济不可能迅速打开向上的空间，反映到市场上，弱势震荡就自然会成为市场运行的主基调。

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