招商策略短期泡沫难现合理估值仍有空间-【资讯】

发布时间：2021-07-15 11:14:43 阅读：次来源：着色剂厂家

12.29-12.31周观点：货币宽松低于预期只是降低了短期出现市场泡沫的概率并不改变市场的合理价值和基本方向。上证综指2015年的合理区间3200-3450之间，201 5年看多低估值蓝筹的估值修复，包括我们从降息以一直在推荐早周期的家电汽车建材，以及2014年涨幅落后的板块（食品饮煤炭等）。我们所谓的低估值蓝筹强调的是在行业当中有品牌和集中度优势龙头企业。投资者需要淡化对市场整体短暂的技术面调整的关注，大金融“一带一路”两个龙头行业／板块的行情尚未走完，出现大幅调整即是买入会。另外，投资者也可以关注地产行业的补涨机会，一方面一季度的开工销售数据可能出现好转，另一方面自贸区扩容也会带来题材和情绪上的刺激一季度以创业板为首的成长股仍然可能有绝对收益，但是我们认为全年成股作为整体不会有超额收益（参见2015年度投资策略《市场运行“新常态”估值体系“国际化”》），我们认为投资者需要把握这个机会调整偏重成长股配置结构

我们对于银发L20141 387号文的影响解读如下：1.实际上央行什么都没做比起降准或是直接注入流动性的操作，同业存款纳入一般性存款，但暂不纳存款准各金对于商业银行资产负债表的直接影响是不折不扣的“中性”；2商业银行贷款增速提升，以及派生新存款的效果需要观察，现在市场不会生强烈预期；3.市场早已预期央行将通过某种方式对冲调整存贷比计算口之后带来的存款准备金补缴压力，但是原本预期的是降准进行增量对冲。在从出现传言之后债券市场的平静反应来看，实际上债券市场不认为商业行会大幅增加贷款资产的配置；4.央行两害相权取其轻的意图非常明显，终选择继续容忍政策套利的存在，释放了坚决抵制被二级市场倒逼出手降的政策信号；5.从投资者心理来说，降准和不征收存款准备金的效应是完迥异的，如果没有新的简单易懂的“降准／降息”事件能够继续刺激个人投者的乐观情绪，指数很难进入泡沫化的区间；

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