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招商航空暑运恰逢低油价-【资讯】

发布时间:2021-07-15 12:02:41 阅读: 来源:着色剂厂家

6月份航空需求环比改善,客座率、票价均维持高位。航油价格低于去年同期10%,预计航企6月单月扭亏为盈。7月份进入旺季,我们预计Q3行业RPK增速有望达8%以上,客座率同比持平,票价同比仍有提升空间。在暑运刚需和低油价的推动下,业绩有望超预期。建议重点关注行业反转时弹性最大的国航,及受益暑期国内市场及日本、东南亚市场好转的东航,机场重点关注厦门空港(600897)和上海机场(600009)。

.市场表现:7月以来沪深300指数跌1.2%,航空板块大幅跑赢超过6pct( 5.4%),机场小幅跑输(-2.3%)。国航、南航、东航和海航分别为4.2%、3.2%、6.0%和-2.5%。机场方面,深圳机场(000089)、上海机场、白云机场(600004)、厦门空港分别-2.7%、-2.4%、-1.6%、-7.1%。

.运量完成情况:6月份主要航企RPK增速环比改善,国际航线增速更高,国内航线亦有改善。国内航线上四大航增速均环比改善,国航虽仍负增长但降幅缩窄;东航本月增长最快,达8.0%。国际航线上南航、东航保持高增速,环比放缓,同比增速18.3%、15.1%,海航三个月来首次正增长(2.2%)。货运方面南航进一步加速增长,同比增31.7%.运力供给:主要航企运力投放整体依旧较谨慎,南航国际航线运力投放力度相对较大,但环比显著放缓。国际航线上,南航运力投放增速最快,ASK同比增速18.8%,国航增速环比加快(11.0%)。货运方面国内市场三大航运力均出现负增长,国际航线南航运力投放增速最快(37.2%)。

.供需关系:本月国内需求端表现有所好转,四大航环比均有所改善。国际需求相对好于国内。国航、南航客座率继续下滑,东航、海航客座率小幅上升。

海航国际航线客座率大幅增长,同比增9.8pct至81.6%。国航、南航、东航、海航6月客座率分别为81.9%、80%、80.2%、83.9%。

.投资策略:(1)航空(中性):暑运刚需 低油价有望推动旺季盈利超预期。

6月航空需求端好转,票价维持高位,而油价大幅下挫(6月新航油均价同比-13%,环比-10%)、成本端压力缓解,预计主要航企单月已扭亏为盈。7月份进入传统旺季,目前来看,目前来看暑期旅游需求良好。商务客流仍未见明显恢复,重点观察宏观政策的放松和固定资产投资的恢复。我们预计,三季度航空RPK增速有望达8%以上,客座率有望基本持平,重点在票价的同比提升。投资策略上,重点关注行业反转时弹性最大的国航,以及受益暑期国内市场及日本、东南亚市场好转的东航。(2)机场(推荐):机场板块快增长 高确定 高分红 低估值,攻守兼备。重点是厦门空港和上海机场。

.风险提示:经济超预期回落,油价大幅上涨,航空突发性事件等。

机场板块[板块指数:312.59 涨跌:1.74%]

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