同方股份分拆上市凸显类风投模式

随着同方股份提出让出子公司百视通的大股东地位，同方股份的分拆上市概念再度令业界关注。“我们会保持参股”，近日同方股份一高层告诉南都记者，让出控股地位并非公司对于互联网电视的想法改变，亦不会影响今后对于百事通内容平台的使用。

同方股份尽管多为消费者熟悉的是PC、数字电视等产业，但是旗下拥有众多子公司，从表面上来看，公司业务范围繁杂，产业布局较为庞大。不过仅就业务规模与盈利状况，其中相当一批公司具有上市资格。同方股份的模式也被称作投资管理型业务模式，分拆上市拥有充沛资源。

同方：不影响网络电视业务

日前，同方股份宣布，基于百视通未来发展需要，公司拟逐步退出第一大股东地位，为此同意公司出让916万股给成都元泓创新投资有限公司，转让金额为9737万元。转让完成后，公司持有百视通网络电视技术发展有限公司股权由40%降低至35.37%。

从产业发展角度，这并不让人容易理解。此前，同方率先与CN T V合作，推出了国内首台合规的互联网电视，当时百视通的控股亦被看做产业链布局的主要投资之一。百视通是全国最大的IPT V运营商，主要从事IPT V技术平台服务、节目版权引进、市场推广等业务。截至2009年12月31日百视通实现销售收入2 .95亿元，形成净资产2 .12亿元。同时也是仅有的3家获得内容集成牌照的公司之一，未来发展潜力巨大。

同方股份一高层告诉南都记者，公司已做出相关安排，大股东位置的出让不会影响今后同方对百视通内容平台的使用，也不会影响公司网络电视业务的发展。

而分析人士从资本运作角度给出了另外一种解释，就是分拆上市。湘财证券在一份报告中指出，本次股权出售最值得关注的是股权的购买者成都元泓创新投资有限公司。基于对近半年创业板、中小板上市的公司股权结构的了解，发现很多PE通过所投资公司的上市来获得资产增值。“成都元泓创新投资有限公司介入百视通，更让我们看到百视通未来上市的可能。”湘财证券一位分析师表示，从法规上，还没有要求上市公司一定不可以控股。不过同方退出控股地位则在审批上更容易通过。另外，引入了PE，PE在运作方面是比较有经验的。所以长期来讲，百视通具备分拆上市的可能。对此，同方上述高层则避重就轻，表示“有多种可能性。”

分拆上市趋势明显

同方股份是一个比较特殊的公司。同方股份最大股东为清华控股，持股29.42%，清华控股是清华大学下属的公司，行政主管部门为教育部，所持有国有股权管理权最终隶属于财政部。

由于背靠清华大学，同方股份便有了“孵化”的特征，将科技成果产业化。拿钱先培育科技成果，产业化成熟后与社会资源合作，推向资本市场，或把它分拆出去，或利用证券市场并购进行垂直整合，由此实现公司价值最大化。因此，同方股份也可看做是“类风投”公司。

据了解，同方股份主营业务划分为信息产业和能源环境两大产业集群。至09年底，属下拥有控股与参股企业多达56家。涉及了同方所有主营业务。

今年4月，证监会发文允许上市公司分拆子公司在创业板上市。同方股份则在4月27日公告，声明公司正在研究相关政策和规定，评估对国家重点鼓励发展的拥有自主知识产权的高新技术领域以及环保、水务、建筑节能等节能减排领域的业务境内外分拆的可行性，并依此拟定相关方案，成为首家做出肯定回应的企业。

湘财证券指出，从创业板IPO过会的公司情况来看，基本上都要满足近3年扣除非经常性损益后的净利润达到千万级，最近一个年度的净利润要达到2000万以上。同方旗下同方威视、同方知网、同方环境、哈尔滨水务、百视通技术上市可能性较大。

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